주식투자에서 성공하는 방법은 유망한 기업을 선택하여 주가가 낮을 때 매수하고, 주가가 높을 때 매도하는 것이다. 하지만 대부분의 투자자들은 특정 기업이 유망하다는 이야기를 듣고 매수를 하는데, 그때는 이미 많은 투자자들이 투자를 한 상태라 주가가 높아져 있을 확률이 높다. 주가가 비쌀 때 매수한 것이다. 그러므로 우리는 기업의 적정주가와 목표주가를 판단하고 결정할 수 있어야 한다.
기업의 적정주가 결정방법
- 멀티플 산정의 기본은 여러 값들과 비교해 보는 것
1) Secter Median 값과 비교
2) 동종업계 기업들과 비교
3) 해당 기업의 과거 5년 평균 값과 비교 - 비교해 봤는데 비싸다면, 무엇을 더 고려해야 할까?
1) 앞으로 매출 성장성이 더 좋은가?
2) 수익(매출이익율, 영업이익률 등)이 더 좋은가?
3) 투입한 자본대비 수익성이 더 좋은가? (ROE)
4) 독창적인 기술력이 있는가?
기업의 적정주가 계산을 위해 알아야 할 주식 용어
- ROE (Return On Equity) 자기자본 이익률
- 투입한 자기자본이 얼마만큼의 이익을 냈는지 나타내는 지표 (당기순이익/자기자본*100)
- 기업이 자기자본을 활용하여 1년간 얼마를 벌었는지 나타내는 대표적인 수익성 지표
- 숫자가 높을수록 좋다. - ROA (Return In Asset) 총자산 이익률
- 기업의 총자산으로 얼마만큼의 이익을 냈는지 나타내는 지표 (당기순이익/총자산*100)
- 숫자가 높을수록 좋다. - PBR (Price/Book-Value Ratio) 주가 순자산 비율 : 기업가치(시가총액)/순자산
- PSR (Price/Sales Ratio) 주가 매출 비율 : 기업가치(시가총액)/매출
- PER (Price/Earning Ratio) 주가 수익 비율 : 기업가치(시가총액)/순이익
- PBR, PSR, PER은 낮을수록 싸다.
하지만 낮다고 무조건 좋은 것은 아니므로 낮은 이유를 파악해 봐야 한다. - EPS (Earning Per Sales ) 주당 순이익 : 순이익/발행주식수
기업의 적정주가와 목표주가 계산방법
기업의 주가가 적절한지 확인하기 위해서는 Sector Median 값과 비교하거나, 해당 기업의 과거 5년 평균값과 비교하거나 동종업계와 비교해 볼 수 있다. NVIDIA를 예를 들어 보겠다.
1. 현재 NVIDIA의 P/E GAAP(TTM)은 44.07, PE/GAAP(FWD)는 75.55로 Sector Mdian 21.34, 21.56보다 높다. 동종업계 대비 상대적으로 비싸다는 것을 알 수 있다.
2. 그리고 과거 5년 평균값은 58.31, 53.49로 TTM 기준으로는 낮고, FWD 기준으로는 높다. 하지만 Sector Median 보다는 여전히 높아 상대적으로 비싸다는 것을 알 수 있다.
3. 그리고 동종업계 주요 기업들과 비교해 봐도 NVIDIA PER이 상대적으로 높은 것을 확인할 수 있다.
NVIDIA 주가가 동종업계 대비 상대적으로 높은 이유는 애널리스트들이 성장성을 높게 평가하고 있기 때문이다. 그러므로 목표주가는 현재 주가에 멀티플을 곱하면 산출할 수 있다. 하지만 애널리스트들의 멀티플을 있는 그대로 믿을 수 없기 때문에 각자의 판단 기준이 있어야 한다.
이것을 위해 내가 미주부님 강의를 듣고 있다. 앞으로 계속 공부해 나가면서 나만의 판단 기준을 세워 봐야겠다.
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